资料来源:金融部门

2022年11月，美联储利率会议如期加息75个基点。会议声明中提到，未来可能会调整费率涨幅。尽管声明措辞有鸽派迹象，但鲍威尔的讲话坚定地采取了鹰派立场，淡化了加息的重要性和过度加息的风险。在通胀率令人信服地下降之前，美联储的鹰派立场可能很难转变。预计本轮加息的终点将在5%以上。在美国经济没有出现危机衰退或失业率飙升超出美联储承受范围的情况下，利率将在明年大部分时间保持在这一限制性水平。预计美元指数将在110上方保持强势。虽然美股可能出现阶段性反弹，但仍是熊市中的反弹而非反转。预计短期内10年期美债收益率仍将高位震荡，中长期或有下行趋势。

▍11月美联储议息会议声明要点:

1)关于利率工具，委员会决定将联邦基金利率的目标区间上调至3.75%-4%，并预测目标区间的持续上调是合适的。

2)在资产负债表上，委员会将根据5月份发布的减持计划，继续减持美国国债、机构债和MBS。

3)从经济前景来看，最近的支出和生产增长是适度的。然而，美国的就业增长稳定，失业率保持在低水平。高通胀反映了疫情、能源价格上涨和更广泛的价格压力导致的供需失衡。委员会坚定地致力于将通货膨胀率恢复到2%的目标。

▍美联储11月议息会议声明与前一次会议相比的变化主要体现在:

1)在货币政策方面，利率连续第四个月上调75个基点。

2)补充“委员会预计，继续提高目标区间是合适的，以实现足够限制性的货币政策立场，这可以随着时间的推移将通胀率恢复到2%。在确定未来目标区间的加息幅度时，委员会将考虑“货币政策的累积收紧程度、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性以及经济和金融发展”这一表述。

▍·鲍威尔坚定地采取鹰派立场，淡化加息的重要性和过度加息的风险，继续强调他抗击通胀的决心。

鲍威尔在记者招待会上的发言继续保持鹰派立场。首先，鲍威尔继续声明，称最快将在12月和明年2月的会议上讨论减少加息。但他明确表示，目前比加息更重要的是利率的末端水平和利率维持高位的时间。同时，他强调，考虑暂停加息为时尚早。其次，面对最近的市场和一些美联储官员担心的过度紧缩风险，鲍威尔表示，他不认为已经过度紧缩。相反，与过度紧缩相比，美联储更担心紧缩不足或过早退出紧缩的风险，并强调如果利率上调过多，美联储有工具应对。再次，他强调，虽然长期通胀预期稳定，但短期通胀预期的上升令人担忧，这可能使通胀根深蒂固。最后，面对市场对金融稳定和房地产市场风险的担忧，鲍威尔表示，房地产市场不存在明显的金融稳定风险。

尽管▍声明的措辞有鸽派迹象，但鲍威尔的讲话仍显示出美联储在通胀问题上的鹰派立场。